| [ YonSei ] in KIDS 글 쓴 이(By): Athena (유니콘) 날 짜 (Date): 1997년11월20일(목) 05시57분09초 ROK 제 목(Title): [펌] 금융구제신청 시나리오 = 부실채권 해결해야 장세반전 기대 = 때늦은 구제금융 신청 최악 시나리오 (매일경제신문, 11/20/97) 정부가 ＩＭＦ구제금융을 신청할지 또 신청한다면 그 시기는 언제쯤일지가 최근 증시내 초미의 관심사가 되고 있다. 교보증권은 Ｉ ＭＦ구제금융을 즉각 신청하는 것과 대선이후로 미루는 것 그리고 구제 금융신청을 아예 포기하는 각각의 시나리오가 주가에 어떤 영향을 미칠 지를 분석했다. *ＩＭＦ구제금융을 즉각 신청＝현상황에서 금융·외환위기를 해소하 고 주식시장회복에 기여할 수 있는 최선의 시나리오가 될 가능성이 높 다. ＩＭＦ의 정책권고사항을 받아들여 기업의 구조조정과 부실금융기 관의 정리를 본격 시행하면 단기적으로 금융혼란과 함께 대규모 실업 사태가 발생하는 부작용이 우려된다. 그러나 장기적인 관점에서 금융기관의 경쟁력이 강화되고 외환시장이 안정되는 효과를 얻을 수 있다. 환율은 단기적으로 1,200원대까지 급 등할 것으로 보이지만 긴축재정을 통한 물가안정과 재정적자축소가 원활 하게 이뤄지면 수출경쟁력 강화로 연결될 수도 있다. 금융기관 파산과 금리상승으로 주식시장은 단기적(2_3개월)으로 약 2 0_30%정도 하락할 것으로 보인다. 그러나 지수가 지난 92년 외국인투자 자들이 한국시장에 처음 참여할 때 수준(ＰＥＲ 10)으로 떨어지면 외국 인 투자자들의 저가매수세가 유입될 전망이다. 장기적으로 30_50%정도 주가가 급등할 가능성이 큰 것으로 분석됐다. *ＩＭＦ구제금융 신청포기＝정부가 재정긴축과 금융개혁을 단행해 금 융위기를 해소하는 반면 경기위축을 감수하는 경우다. 최근 주식시장의 붕괴가 대기업의 부도사태와 은행부실화가 진행되면서 외국인 투자자들 이 이탈하는 은행위기_＞금융위기_＞외환위기의 모습을 띄고 있다. 결국 어떤식으로든 금융기관의 부실채권문제를 해결하지 않고서는 장 세반전을 기대하기 어렵다. 정부는 경영권 포기각서를 제출한 종금사를 우선 합병하거나 파산시키는 한편 은행의 인수합병을 촉진시키기위한 법규정 개정에 나설 것으로 보인다. 또 대기업집단의 지분참여를 허용하고 해외금융기관의 진출을 허용하 는 정책 등을 고려할 수 있다. 금융기관의 합병과 파산이 더디게 진행 될 경우 금융기관의 부실화는 장기화될 가능성이 높다. 국가 신인도가 떨어진 상황에서 해외 차입은 지속적인 어려움을 겪게될 전망이다. 자산가치도 하락하고 경기침체가 장기화되면 주식시장도 현수준보다 30_40% 더 추락할 것으로 우려된다. * 시기를 놓친 ＩＭＦ구제금융 신청＝최악의 시나리오다. 인도네시아 처럼 제대로된 금융개혁을 추진하지 못한 상황에서 마지막 순간에 Ｉ ＭＦ구제금융을 신청하면 경제는 파탄지경에 빠질 가능성이 있다. 외국 인들도 한국시장을 외면하고 떠날 것이다. 금리가 장기적으로 법정 최고수준까지 치솟고 환율도 1,500원대까지 솟아올라 투자심리가 급속히 위축될 것으로 보인다. 물론 증시도 바닥을 예측하기 어려운 수준으로 하락할 것으로 분석됐다. |