| [ economics ] in KIDS 글 쓴 이(By): pictor (홍헌수) 날 짜 (Date): 1999년 7월 23일 금요일 오후 02시 24분 11초 제 목(Title): [대우] II 작성자 : Goldwin 조회수: 104 , 줄수: 74 Re: (주) 대우에 대해 동감입니다.. 제 사견으로는 1.대우의 위기원인 1) 구조조정의 지연 및 소극적 대응태도에 대한 주변으로부터의 경제적 압박 2) 타그룹과 달리 내부적인 자금을 충분히 조달할수있는 창구가 없음 (대우증권이 유일한 것으로 추정됨) 3) 99년도 초반부터 지속적인 자금회수에 따른 유동성결핍 2.대우의 구조조정이 성공해야만 하는 이유 1) 대우의 경영전략=해외경영=>해외지사多=>해외차입 및 지급보증이 많음 =>부도시 국내은행권의 문제만이아니라 전세계적인 영향이 미칠것으로 추정되며 이 경우 제2의 IMF차원이 아님 2) 부도시 각 계열사가 헐값으로 매각되어 막대한 국부의 유출이 초래됨 3.구조조정안 발표후 폭락의 원인 1) 신규지원조건은 98년도 연말부터 기관별로 회수한 자금에 비례해 지원 하라는 정부의 원칙에 상대적으로 비중이 큰 투신사들의 반발이 초래한 것으로 추정됨 (대우가 신규로 제공한 담보의 60%를 우선배분한다고하지만, 거의가 주식의 형태이므로 이 담보에 대한 일종의 실력행사를 통해 가치를 하락시킴으로써 그 불만의 표출 및 타당성에 이의를 제기하는것처럼 보임) ※월요일=>상승=>화요일 장개시와 동시에 250여만주의 투매로 인해 1시간이내에 하한가 도달 2) 언론의 과장된 부실액발표 및 공포감조성에 따른 국민들의 동요 (실제 대기업들의 부채규모는 대부분 수십조원대임,순수성이 의심됨) 4.현 대처상황의 문제점 1) 대우의 위기에 대해 대내외적으로 지나치게 홍보하고,또한 매각을 통한 구조조정계획을 내부적이 아닌 공식적 정부의 입장으로 발표함으로써 이후의 매각계획에 박차를 가할수 밖에 없지만 대부분 일정 및 상황상으로 제값을 받기는 어려워 질것으로 보임 2) 향후 구조조정의 속도 및 그 달성액에 대한 정부 및 금융권의 부담이 적절한 해결시에 비추어 상당히 남을것으로 추정됨 5.향후 전개방향 1) 대우 및 정부의 입장에서도 무리한 추진을 하더라도 계획대로 구조조정을 추진할수밖에 없음 (대우=경영권,정부=내년 4월 총선...) 2) 채권단의 구성에서 신규담보금액의 60%를 투신권이 가지고 있기때문에 ㄱ) 주가가 상승해야 구조조정이 미진하더라도 담보주식을 팔아 원금을 일정부분회수할수있음 ㄴ) 유상증자가 성공하지 못할경우, 부채비율을 낮추지 못하므로 결국 부실의 규모가 커지고 또한 대우의 대외신인도가 한단계 더 추락하여 제2의 유동성위기가 발생할 수 있어 기존 지원자금 및 금번 지원액의 회수에 문제가 생기고 이 경우 전체 금융권으로 위기가 파급되어 국가적인 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 다시 한번 신규로 자금을 제공해야하는 상황에 직면할 것임 ㄷ) 현재 대우에 대한 내재된 악재는 거의 다 표출된 상황이고, 그 결과가 신용등급의 강등 및 주가의 하락을 통해 상당부분 해소된 것으로 보임(소폭의 추가적인 하락을 예상할수도 있음) ㄹ) 구조조정에 대한 정부 및 대우경영진의 필사적인 노력이 예상되며 이에 따라 상당히 가시적인 성과들이 나올것이라고 생각됨 |