| [ economics ] in KIDS 글 쓴 이(By): pictor (홍헌수) 날 짜 (Date): 1999년 2월 23일 화요일 오후 10시 51분 34초 제 목(Title): [주식] 권성철 [해석은 알아서 하세요 :) ] 시황 - 주간전망 작성일 : 1999/2/23 일본 엔의 급락이 가뜩이나 불안한 투자심리에 찬물을 끼얹은 것은 사실이다．오래 끌 경우，하반기에 나타날 것으로 기대되던 엔강세 효과를 차단하고 아시아경제의 회복을 지연시킬 가능성이 있기 때문이다．금리인하로 일본경제가 기지개를 켠다면 물론 이야기는 달라질 수 있지만 전문가들의 반응은 별로 우호적이지 못한 것 같다． 경기회복을 재고순환으로 설명해보자．＜그래프 참조＞ ９３∼９４년중 출하증가에도 불구하고 재고는 늘지 않아 호황이었음을 금방 알 수 있다．반면에 ９５년부터 재고가 급격히 늘어나자 마침내 출하가 정체 내지 위축되기 시작했고 ９７년 하반기 이후 출하 및 재고의 동반감소 현상이 나타났다．다행히 지난해 ３분기 들어 재고조정이 지속되는 가운데 출하감소율이 현저히 떨어졌고 １２월에는 소폭이나마 증가세로 반전했다．이 추세가 이어진다면 재고감소 둔화와 출하증가라는 본격적인 경기회복을 기대해볼 만하다． 그런데 최근의 출하증가를 구체적으로 들여다 보면 수출용은 큰 폭의 상승을 보인 반면 내수용은 여전히 감소，내수회복이 더딘 속도로 진행되고 있음을 알 수 있다．만일 엔 약세가 어떤 형태로든 수출에 타격을 준다면 전반적인 경기회복이 그만큼 더뎌질 것은 불을 보듯 뻔하다．따라서 정부가 대책중 하나로 내세우는 금리인하가 얼마나 현실성 있는 것인지 냉정하게 평가해 보아야 할 시점이다． 기술적으로 본 주가 역시 어두운 그림자를 떨치지 못하고 있다．지난 １８일의 종합지수 １５포인트 하락은 하루 전 １７일의 ２７포인트 상승을 무위로 돌렸다．이를 ‘머리·양어깨형’의 완성으로 보아도 좋고 １월１１일에 시작된 중기 하락세의 확인으로 간주할 수도 있다． 독자들로부터 “바닥이 어디냐”는 질문이 많아 참고로 간단한 계산을 해보기로 한다．‘머리·양어깨형’이라고 가정할 경우 머리 높이 만큼 내려간다고 본 바닥은 ４２１이고 오른쪽 어깨 높이에 ‘황금률’２．６배(별도 설명 참조)를 적용한 바닥은 ４４８이 된다．이 수치는 지난해 １０∼１２월의 ３단계 상승이 마무리된 지점과 일치해 흥미를 더한다．즉 １２월 이후의 급등이 무리였다면 이 수준까지 후퇴하는 것은 일면 당연해 보인다．마지막으로 지난해 ９월 이후 상승분（３４９포인트）을 ‘황금분할’할 경우 예상되는 바닥은 최고 ５０８과 최저 ４２６ 사이가 된다． 덧붙이면，최근 거래량 １억３천만주는 지난해 １０월 수준으로 복귀한 느낌이다．（거래대금으로 따지면 아직 ２천억원 정도 높은 수준이다）따라서 앞으론 거래량 감소는 둔화되지만 주가는 추가 하락하는 마지막 조정과정에 돌입할 것으로 보인다． ======================== '황금률'에 대한 설명 작성일 : 1999/2/23 직선을 하나 긋고 이것을 2분하는 방법은 수없이 많다．반반으로 나눌 수도 있고 1：9나 3：7로 나눌 수도 있다． 둘로 나눈 것중 긴 쪽의 짧은 쪽에 대한 비율이 전체의 긴 쪽에 대한 비율과 같게 만드는 방법을 ‘황금분할’이라 한다．이 경우 짧은 쪽의 길이는 0．382이고 긴 쪽은 0．618이다．즉 0．618÷0．382＝1．618이고 1÷0．618＝1．618로 앞서 말한대로다．1．618을 ‘황금비율’이라 하고 1．618을 제곱해서 얻는 2．618도 황금비율의 일종이다． 황금분할은 르네상스 시대의 레오날도 다 빈치가 그림에 자유롭게 쓰기 시작했고 피라미드 건설에도 응용됐다．자연에서도 쉽게 찾아볼 수 있는데 가령 달팽이나 소라껍질등이 예다． 이것을 최근 주가움직임에 적용하면 1월11일 641에서 1월26일 531까지 110포인트 하락한 후 이 낙폭의 0．382（42포인트）를 되돌린 것이 531＋42＝573（실제로는 2월1일 581）이었다． 다음에 예상할 수 있는 것은 이 낙폭의 2．618배 추가 하락하는 것이다．581－531＝50ｘ2．618＝131； 581－131＝450이 나온다． 실제 주가움직임이 정확히 이대로 된다기 보다 미래에 대한 감（感）을 가지는데 도움이 된다． |