| [ economics ] in KIDS 글 쓴 이(By): pictor (홍헌수) 날 짜 (Date): 1999년 2월 8일 월요일 오후 09시 50분 13초 제 목(Title): [주식] 월가의 질주(2) - 아슬아슬한 미국� 월가의 질주(2) - 아슬아슬한 미국주가 “글쎄요．분위기로는 다우지수가 １０，０００을 돌파하는 건 시간 문제처럼 보이는데…”월가 ２５년 경력의 최영애 살로먼 스미스바니 선임부사장의 말이다．사실 미국주가가 얼마나 더 갈지 아무도 모른다．모건 스탠리의 글로벌투자전략가인 바튼 빅스는 최근 “파티가 끝났다고 말하고 싶지 않지만 파장에 가까운 것은 사실”이라고 말했다． 겉으론 지난해 다우지수（블루칩 ３０개 대상）는 １６％，Ｓ＆Ｐ５００ （대형주 ５００개）은 ２６％，나스닥（마이크로소프트·야후등 컴퓨터· 인터넷 관련 주식을 포함한 장외시장 수천개 종목）은 ３９％ 올랐다． ５％ 남짓하는 ３０년만기 국채금리와 비교해 엄청난 수익률이 아닐 수 없다． Ｓ＆Ｐ지수는 ３년째 해마다 ２０％ 이상 올랐다． 그러나 내용을 보면 주가변동폭이 커지고 주가상승이 일부 종목에 국한되는 등 싸이클 말기 현상이 나타났다．７월중순부터 ８월말까지 불과 ６주동안 다우，Ｓ＆Ｐ 둘다 ２０％씩 폭락하자 “베어마켓（대세하락）이 시작됐다”는 진단이 쏟아졌다．나스닥도 ８월３１일 하루에 ８．６％ 폭락한데 이어 １０월８일까지 연중고점대비 ３０％ 하락했다．그러나 연말이 되기전 세 지수 모두 사상최고치를 기록할 정도로 회복，폭락에 대한 우려를 일소했다．＜그래프 참조＞ 하지만 중소형지수인 러셀２０００은 １０월８일까지 무려 ３６％ 하락했고 아직 고점대비 －１４％에 머물러 있다．또 거래소·장외시장을 통털어 지난해 거래 종목의 ３분의 ２ 이상의 주가가 하락한 것으로 나타났다．오르는 종목만 오르고 그 숫자도 시간이 흐를수록 줄어들고 있는 것이다．투자가들은 종목선택에 열중하게 되고 이는 종목집중 현상을 더욱 부추기고 있다． 인터넷 관련 주식들은 보기만 해도 현기증이 날 정도다．＜그래프 참조＞ 아마존의 주가는 지난해 １０배나 뛰어，설립된지 １백년이 넘는 시어즈 백화점의 시가총액을 능가했다． 최근 지오시티스를 인수한 야후의 주가는 ６배 가까이 올랐다．최부사장에게 물었다．“인터넷 주식으로 재미 좀 보셨습니까．”“천만에요．아시다시피 인터넷 주식중 제대로 이익을 내고 있는 것은 하나도 없지 않습니까．제가 관리하는 은퇴자금을 투자할 대상은 아니지요．하기야 지금은 주가가 너무 올라 엄두도 못낼 지경이지만．”그녀의 대답이다． 지난달 ２８일 상원 예산위원회에 나온 앨런 그린스펀 연방준비위원회의장도“유통경로가 전통적인 방식에서 인터넷으로 옮겨가고 있는 것은 사실”이라면서도 “인터넷 주식중 상당수는 실패할 것으로 본다”고 경고했다． 주가가 일부 종목에 과열되는 이유로 최부사장은 첫째 온라인을 통한 개인의 직접투자가 늘어나 단타매매가 성행하고 둘째 펀드매니저들의 평균 나이가 ２９세다 보니 매매회전이 빠를 뿐만 아니라 대세하락을 경험한 적이 없기 때문이라고 지적했다．심하게 표현하면 ‘뜨거운 맛을 보지 못해 물불을 가리지 않는다’는 얘기다． 척 클라우 메릴린치 수석투자전략가는 “미국도 과잉투자가 진행중”임을 지적한다．가격을 올릴 수 없는 여건에서 고정비 증가는 이익을 감소시킬 수 밖에 없기 때문에 올해는 주가가 상승한다 해도 그 폭은 미미할 것으로 보고 있다．그래서 그는 미국·유럽의 장기채권을 사든지 한국처럼 경상흑자가 나는 국가에 투자하라고 권한다．１０년에 걸친 대세상승이 점진적인 조정과정을 거친다면 문제될 것이 없지만 ８７년과 같은 대폭락으로 끝날 가능성은 없을까．하지만 월가에서 주가폭락을 예언하는 사람들은 찾기 어려웠고 폭락을 수용할 준비도 돼 있지 않은 듯했다． |