| [ economics ] in KIDS 글 쓴 이(By): croce ( 크로체) 날 짜 (Date): 1998년03월03일(화) 17시06분20초 ROK 제 목(Title): [고려개발 04200] 분석자료 고려개발에 대하여... 고려개발은 현재 법정관리가 진행중인 업체로 87년에 산업합리화 업체로 지정받은 후 현재 대림산업계열사로 편입되어 있음. 산업합리화 당시 정리채무는 1189억이어였으며, 이 중 617억은 대림이 나머지는 동사가 상환하기로 하였으며, 현재 대림산업의 대위인수분은 변제가 작년말로 끝난 상황임. 동사가 부담하기로 되어있는 정리채무는 13년거치 7년 상환조건이었으며 모든 정리채무에 대해서는 무이자가 적용됨. 97회계년도 매출액은 3300억 경상이익은 110억인 것으로 추정되며 98회계년도는 매출액 3,400억 경상이익 60억 정도일 것으로 추산되고 있음.(자본금 : 100억) 이는 기본적으로 금년도에 건설업계가 수주액 감소, 건자재값 상승, 고금리 부담등으로 대부분 큰 폭의 적자가 예상된다는 점을 감안할 때 매우 양호한 수준임. 97년말 현재 동사의 차입금은 2,400억원 정도로 추산되는데 이중 574억은 2001년 이후로 동사가 무이자 상환할 정리채무인 것을 감안할 때 실질 차입금은 1800억 수준임.(실질 부채비율 : 약 500%) 97년도 동사의 매출액 대비 금융비용부담률은 4.7%정도로 추산됨(상장 건설업체 평균 : 11%) 차입구조면에서 장기차입금 비중이 60%를 상회하며 안정적이며 지난해말 현재로 약 400억의 현금자산을 확보하고 있음. 금기에 건설업체는 수주액 감소 미분양등으로 실적악화가 불가피하나 동사는 현재 자체공사비중이 낮고(28%) 공공도급공사의 비중이 높은관계로 상대적으로 우위에 있음. 97년말 현재 동사의 수주 잔액은 9500억원선이며, 98년에도 현재 서해안 고속도로 20공구 공사(569억)를 포함 약 1000억 가까운 신규수주를 따냈음. 동사는 최근 재평가년도가 81년이고 그 후 자산재평가가 없었는데, 고현만 매립지(거제도) 용산과 마포의 사옥등의 시가를 감안하면 500억원대의 hidden asset이 있는 것으로 보임. 이를 감안해서 실질 BPS를 계산하면 40,000원대일 것으로 추산됨(장부상 BPS 19,000원) 동사의 주가가 현재 4,200원(98.3.3종가기준)임으로 감안할 때...97년 현재 주당 수익및 자산 비율은 다음과 같음. EPS : 3,000원, PER : 1.4 실질 BPS : 40,000원 , 실질 PBR : 0.105 위의 모든 상황을 감안할 때... 현재 이 기업의 주가는 절대 저평가 되어있는 것으로 보임. 따라서, 매수를 고려하는 것이 좋아보임. # 상기 내용은 쌍용투자증권 조사부 문기훈님의 98년 2월 21일자 자료를 참조, 인용, 정리하였음을 밝힙니다. ......Amor vincit omnia...... |