| [ economics ] in KIDS 글 쓴 이(By): psycho (비밀..) 날 짜 (Date): 1999년 11월 11일 목요일 오후 01시 55분 09초 제 목(Title): 외가격 옵션 매도 외가격 옵션을 매도하는 이유는 다음과 같습니다. 물론 이론적으로는 등가격 옵션을 매도 한후 지수가 원하는 방향으로 움직일때 이익이 많이 남기는 합니다만, 지수가 원하는 대로 움직여 줄때의 경우이고, 만일 주가 지수의 방향을 제대로 예측할 수만 있다면, 매수전략을 사용하는 것이 훨씬 바람직합니다.. 따라서, 실전 투자에서는 현재 KOSPI200 지수가 116이라고 할때 현재 시장 상황을 보아 110 이하로는 내려갈 일이 별로 없을 것 같다고 판단되면, 110짜리 풋옵션을 매도하는 거죠.. 물론 프리미엄이 얼마되지 않지만 10~20 계약 정도 매도하면 대략 100~200만원정도 되지 않을까 하네요... 외가격 옵션이기때문에 지수가 원하는 방향으로 움직이지 않는다 하더라도 일단 기다리시면 됩니다..자금에 여유가 있다면 추가매도도 고려해 볼만 하지만 옵션 매도는 상당히 위험한 전략이기 때문에 신중할 필요가 있습니다.. 지수가 원하지 않는 방향으로 움직이더라도 시간가치 하락에 의해 옵션 프리미엄은 지속해서 감소하는 방향으로 될 것이고, 만일 위의 예에서 지수가 113까지 하락했다면, 이것이 추세의 전환인지를 신중히 생각한 다음 내가격 옵션을 사용하여 스프레드를 구성해주면 됩니다. 이경우 예를 들어 120짜리 풋옵션의 프리미엄이 6~7 포인트일테니까 매도분만큼 매수하여 Bear Spread를 구성하면 추가하락시 이익을 보는 구조이지요...물론 손실을 볼 가능성은 언제든지 있습니다만, 이런 방법을 적절히 사용한다면 큰 손실을 보지는 않을겁니다.. 그리고 한달에 큰 돈은 아니지만 약간의 안정적인 이익을 보실 수 있습니다. 제가 느낀 점을 다시 말씀드리면, 등가격 옵션 매도는 지수에 대한 확신이 있거나 헤지용이 아니면 별로 권하고 싶지 않습니다. 이론은 이론이고 매도전략은 엄청 위험한 전략이니까요. 그리고 우리나라 옵션 시장은 복합 전략을 구성하기에 프리미엄이 너무 비싼 시장입니다. 가능한 한 단순한 전략을 세우되 향후에 위험을 줄일 수 있는 헤지 전략도 생각하시는 게 좋습니다. 그럼에도 옵션이 매력적인 이유는 손익구조를 스스로 만들어 낼 수 있고, 효율적으로 위험을 관리할 수 있으며 길어야 한 두달이 승부기간이라는데 있는 것 같습니다. 선물은 몰라도 옵션은 데이트레이딩에 적합한 거 같지는 않습니다. 저는 위와 같은 방법으로 대략 140% 정도 수익을 올리고 있습니다. 아직까지 5개월밖에 되지 않아서 검증된 전략은 아니지만요. 그럼 이만.... |